La Estabilidad de hoydia es el costo de la inestabilidad del futuro????

El mensaje de la FOMC es claro: no vamos a mover el bote con nticipación (o la esperanza) de que la economía americana pueda transitar hacia un crecimiento robusto no inflacioniario. Con este fin, el anuncio al final de los dos días de reunión del FOMC se reitero que las tasas de interés de política se mantendrán "excepcionalmente bajas" por “un período prolongado" dando la bienvenida a la recuperacion de la actividad económica, y mejorar la futura política (economica) opcionalmente listando un mix de variables que podrían considerarse para evaluar si se mantienen contenidas las presiones inflacionarias.


El FOMC está tratando de lograr un muy, muy delicado equilibrio, una pregunta importante es si los mercados y, más importante, la economía real será debidamente complaciente.


Mercados dieron la bienvenida a la declaración del FOMC inicialmente haciendo más de lo que han hecho en los meses recientes: apilando aún más el impulso comercial por los activos riesgosos, e incrementar adicionalmente el dólar financiado por carry trade, del cual Nouriel Roubini escribió en el Financial Times el lunes. Como resultado, los mercados de valores americanos subieron inicialmente antes de sucumbir a una toma de ganancias, el dólar se debilitó sustancialmente, el oro aumentó, y la curva de rendimientos se empino


Es totalmente racional para los mercados de riesgo un rally en el muy corto plazo, cuando el FOMC parpadea una luz verde para el dólar financiado por carry trade. El reto es que, en el proceso, acentúen lo que ya es una gran diferencia entre las valoraciones y las perspectivas de los fundamentos económicos en el 2010.


El riesgo para los EE.UU. es que, en ausencia de una resunción del crecimiento, sustentable y robusta (impulsada por la actividad del sector privado en vez de estímulos y ciclos de inventario), las condiciones económicas y financieras son cada vez más inestables y no menos - en otras palabras, el la FED corre el riesgo de que inadvertidamente persiga la estabilidad de corto plazo a costa de la inestabilidad a largo plazo.


Buscar todo esto para volver a encender las discusiones políticas difíciles sobre si la FED debe inclinarse contra el viento en el contexto de rebasamiento de mercado, para alimentar lo concerniente a la posición del dólar como moneda de reserva global, y para impartir una mayor volatilidad del mercado a la baja.