Situación Actual del mercado de Capitales y Perspectivas.

Situación actual del mercado de capitales y perspectivas.

a.- Antecedentes.

Al parecer todo empezó en el 2,001, luego de los atentados del 11 de setiembre, cuando la FED bajo su tasa de referencia desde el 6.5% al 1% con el fin de reactivar la economía norteamericana, el sector inmobiliario fue el mas favorecido con esta medida. Los bancos daban créditos por doquier para que la gente comprara sus casas y así surge el fenómeno de la burbuja inmobiliaria. Una de los tipos de crédito que se dieron fueron las hipotecas “subprime”, en las cuales se les daba dinero a personas con historiales crediticios no muy recomendables.

A comienzos del 2,004, la FED empezó a subir sus tasas con el fin de frenar la inflación. Los créditos se endurecieron, la demanda inmobiliaria cayó y, entonces, la burbuja reventó. Entre los años 2,005 y 2,006, la burbuja se tumbo a financieras –que no cobraban sus hipotecas y por ende entraban en default– las inmobiliarias y a las empresas constructoras.

Hacia junio del 2,007 las agencias empezaron a rebajar la calificación de las empresas involucradas en el negocio de las hipotecas y, con ello, el mercado empezó a desconfiar de esos valores. La crisis hipotecaria entró en Wall Street a través de bonos de alto riesgo respaldados por estas subprime. Pero, como la gente dejó de pagar sus hipotecas, el valor de estos bonos era casi nulo. El problema de las subprime se vio en cientos de bancos en todo el mundo, sobre todo europeos que también tenían dinero en los bonos chatarra, vía titularización de créditos. Pero, el sector más golpeado fue el de los bancos de inversión, como Lehman Brothers y Merril Lynch, uno quebrado y el segundo, comprado por el Bank of America. Días antes, Fannie Mae y Freddie Mac, las dos mas grandes empresas hipotecarias americanas, fueron rescatadas por el gobierno, pues si quebraban se iba a ver afectado la mitad del mercado inmobiliario.

Todo esto se desarrollo gracias a las prácticas financieras poco transparentes y a la falta de una rigurosa supervisión estatal de la banca de inversión, que era la que mas debía estar controlada.


b.- Situación de los mercados de capitales.

Con el fracaso inicial del plan de salvataje financiero americano de entregar 700 millardos de dólares para comprar la deuda de mala calidad al sistema bancario, la caída de las bolsas mundiales fue irremediable. El resultado causó la mayor caída (en basis points) de la historia de la NYSE. Solo en esa jornada del lunes negro (29 de setiembre) el Dow Jones, cayó 777 puntos. Y todo ello en medio de la campaña electoral que enfrentaba a los partidos políticos por llegar a la casa blanca.

Todas las bolsas latinoamericanas también se desplomaron. La mayor caída ocurrió en el Bovespa brasileño, que retrocedió 9.36%. La BVL tampoco estuvo exenta de estas caídas. Por su parte, el BCRP intervino el mercado con una venta récord de 418 millones de dólares para evitar una trepada del dólar frente al nuevo sol.

La volatilidad, debida muchas veces a la falta de credibilidad y confianza, juega un rol importante en esta crisis, y como consecuencia de ello se presenta la "irracionalidad del mercado", la cual esta mas presente que nunca en estos momentos, pues hallamos que los inversionistas se guían por las tendencias del mercado, no sabiendo si estas tendencias son buenas o malas, en términos de sus rentabilidades, dejando de lado los fundamentals de las corporaciones, industrias y de la economía en general.

Aquí es donde los traders sacan suculentas ganancias, debido a que se tiran el mercado para especular, comprando muy barato y vender mas tarde caro, incluso muchas de estas operaciones las hacen shorteandose, o tradeando con papeles muy volátiles.

Según algunos analistas hasta ahora se van perdiendo, solo en Wall Street, más de 1.7 billones de dólares desde que empezó esta crisis. Igual han habido muchos traders que se han hecho millonarios con esta crisis y gracias al apetito insaciable de estos señores es que seguimos en medio de este temporal, aunque en Latinoamérica, muchos países tenemos fortalezas macroeconómicas, estas han sido dejado de lado.

Al 6 de Nov. la BVL venia perdiendo 56.32 % con respecto al cierre del año pasado, el Dow Jones 34.44 %, el Merval 47.22% y el Bovespa 43.08% <1> por citar algunas bolsas, y muchos opinan que dado que en el horizonte cortoplacista se avecina un recesión americana, y que el ciclo se revertirá a partir del segundo semestre del próximo año, es de esperar que la tranquilidad de los mercados se va a tomar por los menos los próximos ocho meses en llegar.

<1> Ver Anexo 1

Punto aparte, pero no menos importante, es el ciclo de los precios de los commoditties, incluyendo al diesel. Debido a la fuerte tendencia de las empresas mineras peruanas de depender de los precios de los metales básicos, este punto es crucial para el desenvolvimiento de la economía domestica. La decreciente demanda china por estos metales, ha hecho que los precios disminuyan paulatinamente a lo largo de este año. Así tenemos que el zinc cayo 54.67%., el cobre 42.99% y la plata 32.09% en el LME al cierre del 6 de Nov.<2>

<2> Ver Anexo 2

c.- Expectativas y tendencias.

La robusta economía peruana esta más solida que antes, las RIN están por encima de los 33 millardos de dólares, tenemos uno de los niveles de inflación mas bajos de la región, la balanza comercial, hace años que nos es favorable, el BCRP ha puesto en marcha una política monetaria muy seria y sin inferencia del gobierno central, con lo cual el Nuevo Sol no se ha visto tan golpeado a diferencia de otras monedas, el sistema financiero peruano es muy sólido, y todo ello se traduce en tasas de crecimiento sostenido, la cual, según el Ministro Valdivieso, alcanzara el 9.5% este año, y cerca del 8% el 2,009.

El FMI ha señalado que el desempeño de la economía peruana superó sus expectativas, después de realizar la segunda revisión al programa económico del Gobierno García. Con esta revisión, el FMI aprobó además un acuerdo de préstamo contingente por 257 millones de dólares. La economía peruana se expande fuertemente, gracias al impulso de la inversión domestica y a las exportaciones de commoditties (minerales), que todavía gozan de altos precios internacionales.

d.- A modo de conclusión.

Se debe tener en cuenta las consideraciones éticas que este problema ha traído consigo, más aún, si la economía financiera halla su razón de ser en ayudar a alcanzar el “bien común” como complemento del dinamismo económico en la producción de bienes y servicios. El problema de las viviendas se relaciona fuertemente con la dignidad de las persona, pero para ello debe existir un sistema financiero adecuado y muy bien regulado por parte de las autoridades.

Es impactante ver como las finanzas han alcanzado complejidades inalcanzables para el ciudadano común, y solo al alcance de algunos especialistas, los cuales pueden sesgar estos para su completo interés, sin tener en cuenta a la economía real .
El libre mercado (y la “mano invisible” sin ninguna intervención del estado), como corriente a seguir, a sido puesta en tela de juicio, pero creemos que debe establecerse una Economía Social de Mercado, con los conceptos de libertad, solidaridad y transparencia para tratar de erradicar la pobreza en el mundo. Desgraciadamente los gobiernos no toman conciencia de ello, de ahí, que sea difícil establecerlo como modelo a seguir, más aun si los stakeholders más influyentes hacen lobbie para sus intereses.


Anexos.