Informes económicos dan a las acciones un gran comienzo para agosto

El mercado de valores comenzó agosto con un gran rally después de que los informes económicos y de las ganancias de todo el mundo revivieran la fe de los inversores por la recuperación mundial.

El promedio industrial Dow Jones subió casi 190 puntos en operaciones de la tarde. Los principales índices bursátiles subieron todos más de 1,5%.

El mercado ralio al tocarse la campana de apertura con las noticias económicas optimistas provenientes de China y con los reportes de ganancias de los bancos europeos. Luego, poco después de comenzar, los inversores accedieron a un informe sorprendentemente de los buenos resultados en la manufactura amricana. El Institute for Supply Management dijo que su índice manufacturero cayó a 55,5 en julio desde junio de 56,2. Aunque los resultados mostraron una modesta desaceleración en el crecimiento, los comerciantes estaban contentos porque eran superiores a las previsiones de 54,1 por los economistas sondeados por Thomson Reuters. Y cualquier lectura por encima de 50 indica expansión.

El mercado se sintió alentado por varios componentes clave del índice. La producción y nuevos pedidos mejoraron, al igual que la voluntad de las empresas a contratar nuevos empleados.

"Todos los componentes del ISM fueron mayores a 50", dijo Cort Gwon, director de estrategias de inversión e investigación de la FBN. "Tener a todos ellos (los indices) para arriba es una buena señal."

El trading de las acciones ha sido irregular durante meses debido a que los signos de la recuperación se estaban debilitando. Las fuertes ganancias en julio ayudaron a las acciones a tener su mejor mes en un año, pero el rally se desvanecía al final del mes con nuevas preocupaciones sobre la economía. El informe del ISM es significativo porque es la primera lectura importante de la economía a partir de julio y los inversionistas están tratando de determinar qué tan fuerte será la recuperación en la segunda mitad del año.

Las acciones industriales y materiales, incluyendo 3M Co. y General Electric Co., subieron tras el informe.

Los inversores en gran medida desestimaron la precaución de renovarse a partir de lo dicho por Ben Bernanke de la Reserva Federal. Durante un discurso, Bernanke dijo que la economía aún tiene un largo camino por recorrer para recuperarse.

En el intercambio bursátil por la tarde, el promedio industrial Dow Jones subió 189,52, o 1,8 %, a 10,655.61. El Standard & Poor's 500 subió 21,76, o 2%, a 1,123.36, mientras que el índice compuesto Nasdaq subió 36,54, o 1,6 %, a 2,291.24.

Cerca de cinco acciones subieron por cada una que cayó en la Bolsa de Nueva York, donde el volumen era de 526,3 millones de acciones.

Ya sea que los inversores pueden aferrarse a su optimismo a su vez, sobre el informe del gobierno en materia de empleo de julio, que se estrena el viernes. El volumen fue también la luz el lunes como muchos inversionistas, siguiendo la estrategia que utilizaron los meses de julio, decidió permanecer fuera del mercado hasta que se sientan más seguros de que sus ganancias se mantenga.

"El público es más cauteloso," dijo Bruce McCain, estratega jefe de inversiones en Key Private Bank. "Es más bien un modo de esperar y ver."

McCain dijo que tomará una serie de informes económicos que superaron las expectativas constantemente para atraer más inversores a volver al mercado. Esto hace especialmente importante esta semana con un montón de informes, incluidos los puestos de trabajo del viernes de datos y el informe del ISM del sector servicios, que saldrá a finales de esta semana.

Con las existencias aumentando fuertemente, precios de los bonos cayó. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que se mueve frente a su precio, subió a 2,95 por ciento desde el 2,91 por ciento al cierre del viernes. Su rendimiento es a menudo utilizado como un punto de referencia para fijar los tipos de interés en hipotecas y otros préstamos de consumo.

El índice británico FTSE 100 ganó un 2,7 por ciento, el índice alemán DAX subía un 2,3 por ciento, y el francés CAC-40 subía un 3 por ciento. el índice japonés Nikkei subió un 0,4 por ciento y Seng de Hong Kong Hang saltó un 1,8 por ciento.

Lunes comenzó con las noticias de China, donde los datos de manufactura mostraron que el crecimiento industrial de la compañía fue bastante moderada que el gobierno no es probable que tome medidas para desacelerar la economía del país. Los inversionistas han vendido acciones periódicamente el temor a que la economía de China se desaceleraría y tire de otras economías abajo con él.

Mientras tanto, un informe de fabricación de los 16 países que usan el euro fue revisado al alza para julio y mostró que la economía del continente sigue a recuperarse más rápidamente de lo esperado. caída del mercado de valores de primavera fue provocada por la preocupación de que la creciente deuda del gobierno en Europa se estancaría la economía de la región ya su vez afectar a otros países incluyendo los EE.UU.

Las acciones también subieron en los informes de fuertes ganancias de los gigantes de la banca HSBC y BNP Paribas, lo que tranquilizó a los inversores de que el sector financiero del continente no está siendo afectado por los problemas de la deuda.

HSBC acciones comerciales en los EE.UU. aumentó 2,64 dólares, o 5,2 por ciento, a 53,72 dólares.

Entre las acciones EE.UU., 3M subieron 1,90 dólares, o 2,2 por ciento, a 87,44 dólares, mientras que GE subían 28 centavos a 16,40 dólares.

Los precios del petróleo saltaron en las señales de crecimiento de la manufactura. Eso, a su vez, condujo las acciones de compañías de energía más alto. ExxonMobil Corp. subieron 1,96 dólares, o 3,3 por ciento, a 61,64 dólares, mientras que Chevron Corp. subió 1,66 dólares, o 2,2 por ciento, a 77,87 dólares. El crudo de referencia subió 2,46 dólares, o 3,1 por ciento, a 81,41 dólares el barril en la Bolsa Mercantil de Nueva York.

Los dividendos si cuentan..........

En la ultima década (2000-2009) las empresas peruanas del sector energético han arrojado un promedio anual de 14.5% de rentabilidad para sus accionistas.

Variación (positiva/negativa) de la capitalización de Luz del Sur (LDS)

Partimos del principio de que la variación (positiva) de la capitalización de las acciones no es el aumento del valor para los accionistas.

La capitalización es, el market value (o valor de mercado) de una acción, o dicho de otra forma, la cotización de cada acción, multiplicada por el número de acciones que una determinada empresa tiene. La variación (positiva) de la capitalización en un año dado es la diferencia entre la capitalización al final de ese año dado (t) y la capitalización al final del año anterior (t-1).

La tabla siguiente muestra el progreso de la capitalización y el aumento de capitalización en cada año, durante la ultima década.

Por ejemplo, el 31 de Diciembre del 2,000, LDS tenía en circulación 487 millones de acciones y el precio por cada acción en la BVL fue S/. 2,03 o US$ 0.58. El 31 de diciembre del 2,009 LDS tenía en circulación la misma cantidad de acciones y el precio de cada acción en la BVL fue S/. 4,31 o US$ 1.49. Con lo cual, la capitalización (valor de mercado de todas las acciones de la empresa) aumentó desde 280 millones de dólares en Diciembre del 2,00 hasta 726 millones de dólares en Diciembre del 2,009.

El incremento de la capitalización en esos diez años de LDS fue 446 millones de dólares, el de Edelnor 416 millones de dólares y el de Edegel 497 millones de dólares.

Habría que hacer hincapié en que el aumento de la capitalización de las acciones no es el aumento del valor para los accionistas como se vera en el siguiente apartado.
















Variación (positiva/negativa) del valor para los accionistas de las empresas eléctricas.

Se denomina variación positiva del valor para los accionistas al margen que resulta de comparar la riqueza que poseen los accionistas al final del año y la que poseían el año anterior.

Es así como tenemos que se puede producir un aumento de la capitalización, pero no necesariamente se da una variación positiva del valor para los accionistas. Es el caso cuando los accionistas suscriben acciones nuevas inyectando más dinero, o cuando se lleva a cabo una conversión de obligaciones negociables (o convertibles), o cuando la firma emite acciones nuevas para pagar la adquisición de otras empresas.

Por otro lado, se produce una disminución de la capitalización, pero no una variación negativa del valor para los accionistas3 cuando la firma paga dinero a todos los accionistas (es el caso del reparto de dividendos o reducciones del valor nominal), y cuando la firma adquiere acciones en el mercado (o también llamada amortización de acciones).

La variación del valor para los accionistas se calcula del siguiente modo:

La Variación (positiva) del valor para los accionistas se calcula del siguiente modo:
La Variación (positiva) de la capitalización de las acciones (determinada en el punto 3.1.1)
+ Dividendos pagados durante el año en curso (año t)
+ Pagos Diversos a accionistas (amortización de acciones)
- Abonos por aumentos de capital
- Transformación de obligaciones convertibles.

La tabla siguiente muestra los cálculos de la variación del valor para los accionistas en década 2,000-2,009. De ahí podemos desprender que la variación positiva del valor para los accionistas de LDS fue mayormente positivo y fue superior al aumento de la capitalización todos los años excepto en el 2005 y 2008.

El aumento del valor para los accionistas de Edelnor, al igual que los accionistas de LDS fue superior al aumento de la capitalización casi todos los años excepto en el 2005 y 2008.

El aumento del valor para los accionistas de Edegel, también fue igual al de los accionistas de LDS fue superior al aumento de la capitalización casi todos los años excepto en el 2005 y 2008.

En las tres firmas en estudio se ve una clara política de reparto de dividendos muy dinámica, durante toda la década. Esto seria la principal razón de que el aumento del valor para los accionistas haya sido mayor al aumento de la capitalización.







Rendimiento de la empresa & Rentabilidad para los accionistas de LDS.

La Rentabilidad otorgada a los accionistas es el incremento del valor para los accionistas en un año, dividido por la capitalización a principios de año. Es decir:

RA = VVA / CAP

Donde:

Rentabilidad para los accionistas de LDS = RA
Variación (positiva) del valor para los accionistas = VVA
Capitalización de LDS = CAP

Otra forma de calcular la rentabilidad para los accionistas es: aumento en la cotización del precio de la acción, adicionándosele los dividendos, derechos y otros cobros y todo ello dividido por la cotización del precio de la acción al inicio de año.

La tabla siguiente muestra la rentabilidad de las tres empresas eléctricas. Así tenemos que la rentabilidad para los accionistas del LDS en el año 2009 fue 31.6%: la variación del valor para los accionistas de ese mismo año (191 millones de dólares) dividido por la capitalización al final del 2,008 (605 millones de dólares).

La rentabilidad anual promedio durante el periodo de análisis para los accionistas de LDS fue 23%, para los de Edelnor 32% y para los de Edegel 16%. La rentabilidad total en estos diez años de LDS fue 644%, la de Edelnor 1182% y la de Edegel 384%.

Esto significa que una inversión de 100 Nuevos Soles realizada en Diciembre del 2,000 se convirtió en Diciembre del 2,009 en 644 Nuevos Soles en el caso de LDS, en 1182 Nuevos Soles en el caso del Edelnor y en 384 Nuevos Soles en el caso de Edegel.





La rentabilidad promedio es la media geométrica de las rentabilidades de los 10 años. Por ejemplo, para LDS:
22,99% = [(1+0,2339) x (1+0,7862) x ... x (1-0,20) x (1+0,3165)]^(1/9) - 1.



Como se podra observar, en este caso, las ganancias de los accionistas mas proviene de los dividendos.

5 lecciones que aprendimos de la crisis griega

Demoledor al capitalismo de mercado fue descubrir que las crisis de deuda soberana también pueden causar masivos pánicos financieros. Mientras tanto, D. Wegels , ha comenzado a utilizar a Grecia: como el ejemplo máximo de todo lo que va mal con el gobierno. Vale decir que esto no le cae nada bien a la gente que estaba ocupada escribiendo obituarios para los modelos anglo-saxon , neoliberal, capitalistas, económicos, etc.

Todo esto esta un poco alterado. Afirmar que la crisis griega no ha sido principalmente causada por el euro y el libertinaje propio del gobierno es como afirmar que la crisis surgió en pleno periodo 2007/8 soplando sobre las cabezas de los reguladores gubernamentales de varios paises. Del mismo modo, tratando de convertir la experiencia periférica de los miembros de la UE en una auto-critica general de todos los estados de bienestar, no tiene sentido más que concluir que los acontecimientos de los últimos años no dejan otra alternativa que el comunismo. No se puede culpar al gobierno griego, sin culpar a todos los idiotas del sector privado que les prestaron la cuerda para ahorcarse.

Usted puede usar la política del mundo rico de no injerir en los mercados emergentes. La Política conservadora fiscal y monetaria - y me refiero a los déficit razonables y una inflación baja, no "conservador" en el sentido de la política estadounidense - se desprende de las instituciones sociales y políticas de un país; no se puede imponer. Los países con frecuencia tratan de pedir prestado los beneficios de estas políticas mediante la vinculación de sus políticas a las de algunas naciones más solventes, pero estos esfuerzos parece q generalmente terminan en lágrimas, a menos que el país ya cuente con un muy alto nivel de apoyo institucional para este tipo de política fiscal y monetaria - y en ese momento, los sindicatos y el dólar y demás, no son tan necesarios. Solía ser fan de los dólares como moneda clave y otros intentos de hacer un compromiso creíble con la rectitud fiscal, pero después de Grecia y Argentina, se me ha caído la venda de los ojos.


La causa fundamental de la crisis financiera ha sido la gente y las instituciones que pensaban que son más ricos de lo que son, lo que se extendió a Europa, y ahora estamos viendo el castigo merecido. Las personas que terminaron en la bancarrota no es raro que vivían bien dentro de sus medios hasta que tuvieron algún shock de ingresos más importantes, como la pérdida del empleo a largo plazo. Lo que tenían también eran muchos pagos de deuda de varios tipos, de modo que cuando sus ingresos cayeron, no podrían ajustar sus gastos.


Pensar que son más ricos que tú, incluyen los gastos hasta el borde de su potencial de ingresos. Y en la medida en que esto sugiere problemas con el estado de bienestar europeo, no es porque hay algo de razón "científica" por la que el gasto público es intrínsecamente malo, sino porque los estados de bienestar europeos han crecido hasta cerca de la parte superior de la capacidad del Estado para recaudar impuestos. Debido a que estas obligaciones son muy difíciles de ajustar en las épocas malas, sus gobiernos, al igual que los deudores individuales, son más vulnerables a los choques sobre la renta individual de la información.

Si los países europeos hubieran tenido niveles relativamente altos de gasto en cosas como las carreteras, lo que les permitiría fiscalmente tener contratos, si es necesario, con dolor relativamente menor, no sería un problema.


Pero esto no debe tomarse a decir que "los estados de bienestar europeos no son sostenibles", porque francamente no tengo idea de si lo son o no, la manera de averiguarlo es esperar hasta que se vean o no sostenidos. Esto es tan cierto para las personas que pagan sus lujosas vacaciones con Visa, como para lo es de para los gobiernos.


Las crisis bancarias a menudo se convierten en crisis de deuda soberana, y viceversa. No existe una separación nítida entre "el gobierno" y "libre mercado" en una crisis financiera, y los intentos de imponer una separación en sus modelos mentales está obligado a llevar su análisis por mal camino. El BCE y otros miembros de la UE están dedicando una cantidad fenomenal de dinero en un intento de evitar una crisis bancaria en sus propios países; si fracasa, y tienen que rescatar a sus bancos de todos modos, es muy posible que terminen en problemas. No estoy seguro si importa si la gallina o el huevo fue el primero.

El hecho de que algunos esten dispuestos a prestarle dinero no es una buena razón para pedir prestado. El mercado no se equivoca, ya sea porque está en las garras de alguna estupidez momentánea, o bien porque no tiene toda la información, como sabiendo que el gobierno griego antes estaba "cocinando" sus libros.

La transición demográfica en el mundo rico no va a ser bonita. P. Logman, señaló que Grecia es uno de los mayores países de la UE, y que esto está haciendo todo lo relacionado con esta crisis mucho peor. Desafortunadamente, los pensionistas van a tener que soportar la mayoría de los cortes que los gobiernos hagan en el futuro, porque en este momento, están x volver a ser los principales beneficiarios.

Pero eso no es lo que usted quería saber, ¿verdad? Lo que quería saber es cómo esta crisis actual podría ser que todo el que no está de acuerdo con usted que está mal, mal, mal! Lo siento, pero estoy recién salido de la certeza. Todo lo que tenemos es un montón de dudas gastada.