asu que tal trepada !!!!!!!!!!!

Los mayores bancos centrales del mundo, la FED y BCE, tomaron acciones conjuntas para proveer creditos de emergencia baratos en dolares americanos a los bancos europeos, lo cual es una señal de la creciente alarma entre los policymakers acerca del stress en Europa y en el sistema financiero mundial.

Esto ha hecho que hoydia los mercados en europa y america trepen considerablemente en cantdades que superan el 3%,

Operation Twist

¿Puede el “twisting” (cambiando la composición de los bonos gubernamentales en poder de la FED) poner a la economía americana sobre una base sólida?

¿Qué es la “Operation Twist”?
Cuando juegas las cartas (de veintiuno), tienes la opción de “palo” - mantener la mano que estás jugando - o cambiar (“twist”) – a una nueva carta. Hasta hace unos meses atrás, la Reserva Federal creía que tenía una “buena mano” en la batalla para reactivar la economía americana y estaba dispuesta a plantarse. Pero los acontecimientos recientes han puesto de manifiesto la difícil situación económica y el desempleo sigue siendo alto. Ahora debe “cambiar” (twist).

¿Qué sucede en la práctica?
Durante los dos últimos años de la QE (Quantitative Easing o flexibilización cuantitativa) [1], la FED ha adquirido una mano que incluye US$ 1,65 billones (trillones para los americanos) de bonos federales - en otras palabras, los préstamos al gobierno americano. Algunos de estos bonos con vencimiento en uno o dos años, algunos no por mucho tiempo - hasta 30 años. Si la FED canjea algunos de sus bonos de corto plazo por alternativas a más largo plazo, la demanda por la variedad de bonos de largo excederá a la oferta. Esto a su vez hará subir el precio de los bonos, lo que deprime la yield (“rendimiento”) - la tasa de rendimiento efectivo que el titular del bono asume para su inversión. Esta yield determina la tasa de interés. Bajas tasas de interés a largo plazo conducirán a una reducción en las tasas hipotecarias de 25 años, tasa para préstamos para automóviles y otros tipos de préstamos bancarios.

¿Funciona?
Funciona en el sentido de que es perfectamente posible vender los bonos a corto y comprar la variedad de largo plazo y en el proceso de cambio de la composición de la cartera de bonos de la Reserva Federal. Más allá de eso, el panorama es más oscuro.

¿Hay alguna diferencia en las tasas de interés?
La última vez que la Reserva Federal intentó hacer algo similar fue en 1,961, cuando se las arregló para bajar tasas de largo plazo por sólo 0,15 puntos porcentuales. Ese es el efecto estimado de acuerdo con algunos economistas. En un artículo de 2,004, presidente de la FED, Ben Bernanke, minimizó el significado de la estrategia como una herramienta para promover la bajas tasas de largo plazo.

Pero cualquier cosa es mejor que nada?
Como el desempleo sigue siendo alto, las familias que luchan por pagar sus deudas y la mayoría de los bancos para rechazar las solicitudes de hipotecas, sea cual sea el tipo de interés, parece poco probable que la Operation Twist por sí sola haga una gran diferencia.

¿Hay algo más que la FED pueda hacer?
Es curioso cómo todo el mundo es un monetarista en estos días, mirando al banco central para manipular la oferta de dinero para promover el crecimiento. Keynesianos, que ponen más énfasis en los gobiernos mejorar el sentimiento y la confianza para levantar las economías, han sido marginados. Bernanke podría aumentar el tamaño de su mano y comprar más bonos en todos los ámbitos a deprimir las tasas de interés a corto plazo y largo plazo, pero teniendo en cuenta las otras barreras a los préstamos, parece como si la política hubiera perdido aire.




Notes.

[1] La flexibilización cuantitativa (QE) es una política monetaria no convencional utilizada por los bancos centrales para estimular la economía nacional cuando la política monetaria convencional se ha vuelto ineficaz. Un banco central compra activos financieros para inyectar una cantidad predeterminada de dinero en la economía. Esto se distingue de la política más habitual de compra o venta de activos financieros para mantener las tasas de interés de mercado a un valor de destino especificado.

Que les espera esta 3ra semana de setiembre a los mercados de capitales ????

Los mercados mundiales volvieron a encontrarse en el incómodo asiento trasero de un carro conducido erráticamente por los policymakers (autoridades formuladoras de política económica, como los Presidentes de los Bancos Centrales). La esperanza es que las reacciones políticas, tanto en Estados Unidos como en Europa les permitirán construir sobre las sólidas ganancias de la semana pasada y, por lo tanto, mejorar las perspectivas de empleo y crecimiento económico. Esto puede suceder si la mayoría o todos de los siguientes puntos se concretizan:

En primer lugar, el presidente Barack Obama presenta hoy lunes un paquete "creíble" de reformas fiscales que captura la imaginación y la confianza de la mayoría de los estadounidenses. Un fracaso podría minar seriamente su importante plan de creación de empleos del 8 de septiembre y, fundamentalmente, reducir la probabilidad de alcanzar el delicado equilibrio político/económico entre la creación inmediata de empleos y un camino creíble a mediano plazo de la sustentabilidad fiscal.

En segundo lugar, que la FED cumpla con las expectativas generalizadas de que es capaz de influir sustancialmente en los resultados económicos para mejor. No es suficiente con que el FOMC (Federal Open Market Committee – Junta General de Gobernadores del Sistema de Reserva Federal) muestre el miércoles un frente relativamente unido, que se basa en la voluntad y la capacidad de hacer más. También debe demostrar que posee instrumentos eficaces en lo que es un arsenal de políticas de disminución rápida del desempleo.

En tercer lugar, y volviendo a Europa, donde el ECB (Banco Central Europeo) también se ha embarcado en un peligroso camino de intensa experimentación política, el banco central continúa compensando el persistente despojamiento de los holdings privados de sus bonos italianos y españoles. Las compras del ECB deben ser decisivamente suficientes para mantener los rendimientos de los bonos en forma estable, a pesar de otro escándalo político ocurrido en Italia durante este fin de semana, la creciente probabilidad de una rebaja en la calificación de crédito soberano de Italia, y una reunión no concluyente de la UE.

En cuarto lugar, las muestras del gobierno griego que amenaza con un default (riesgo de cesación de pagos) en octubre. Para ello, se debe cumplir con rapidez los tres compromisos adquiridos con la "troika" (el Banco Central Europeo, la Union Europea y el FMI), que es la retención del siguiente tramo del rescate: una nueva ronda de austeridad fiscal, un programa de privatización realista, y distribución de la carga suficiente en privado de los acreedores (o lo que se conoce como PSI, Private Sector Involvement - participación del sector privado) - y todo esto mientras se mantiene una apariencia de paz en las calles de Atenas y otras ciudades griegas. (No es de extrañar que el primer ministro del país, cancelara su viaje a Washington DC.)

Por último, y hablando de Washington, habrá un montón de noticias para seguir como las de los policymakets de casi 190 países que se congregan para las reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial. Para el viernes, los mercados estarán buscando señales claves de que los 10-15 jugadores están convergiendo en un análisis común de riesgos que enfrenta la economía global, apreciando la responsabilidad compartida para hacer frente a ellos, y están dispuestos y capaces de seguir las respuestas de políticas coordinadas.

Esta lista habla del cómo (y del por qué) de los problemas que de principio a fin siguen siendo factores importantes de los mercados - y seguirán siendo así. No es un lugar cómodo para los mercados dada la historia reciente de la política de déficits recurrentes y de otros debacles. Sin embargo, también es la realidad por ahora.

Esperemos que los políticos estadounidenses y europeos finalmente estén a la altura de las circunstancias. Hay mucho más en juego que la salud de los mercados - lo más importante, el bienestar de millones de personas desempleadas y subempleadas que languidecen en una economía global que se está desacelerando rápidamente y se enfrenta a la amenaza de otra crisis bancaria (cuyo epicentro esta vez está en el otro lado del Atlántico).

Si los policymakers cumplen lo prometido, deberían ayudar en la contratación (de nuevos empleados) e inversión fuerte del sector empresarial que aún se beneficia de las hojas de balances cargadas de dinero en efectivo, perfiles favorables a la deuda, y los Estados financieros de ingresos saludables.

Si ellos fallan y, en el proceso, reanudan sus vacilaciones y disputas, es sólo cuestión de tiempo hasta que la crisis americana de desempleo se agrave más aún, los avisos de una recesión severa en Europa y una mayor inestabilidad financiera y, como resultado de todo ello, muchos millones más que sufren alrededor el mundo.