Operaciones trimestrales extranjeras del Citibank

Citigroup Inc. (NYSE: C) anunció que está recortando algunas de sus operaciones en el extranjero, en un movimiento para generar capital y para estar más cerca de conseguir el dinero del gobierno federal.

El Director Ejecutivo (CEO) y Vice Presidente, Vikram Pandit, está trabajando para despojarse de parte importante de las operaciones en el extranjero, incluyendo su negocio de préstamos al consumidor en Escandinavia y en su negocio de gestión de activos en Japón. Pandit ha hecho esfuerzos significativos para despedirse de las operaciones que siente que no encajan con la nueva misión de banca matriz del Citigroup.

Las operaciones internacionales de Citi, han sido una de sus principales fortalezas y ha sido un factor clave de diferenciación con sus rivales como JP Morgan Chase (NYSE: JPM) y el Bank of America (NYSE: BAC). Citibank actualmente tiene presencia en más de 100 países, pero este número probablemente continuará reduciéndose a medida que el banco este bajo presión para reducir su tamaño mientras trabaja la manera de salir de sus problemas financieros. En el apogeo de la crisis financiera, los contribuyentes se convirtieron en propietarios de un tercio del Citibank.

A inicios de año, el Citibank puso todos los negocios, activos y préstamos con problemas que queria vender en su división Citi Holding. El Citibank esperaba vender esos activos con problemas y utilizar el capital para pagar sus préstamos federales.

El Citibank no se convertirá en una empresa principalmente nacional aunque en el corto plazo. Pandit cree que algunos de sus servicios internacionales, tales como las transferencias de dinero al extranjero para corporaciones y el gobierno federal seguira siendo una de las principales fortalezas del banco. En un discurso reciente, Pandit dijo: “movemos alrededor de $3 mil millones de dólares al día en todo el mundo para nuestros clientes, algunas veces ese número es mucho mayor."

En el 2008, Citigroup generó casi $ 40 mil millones en ingresos, pero sólo $ 4 mil millones en ingresos netos de sus operaciones en el extranjero. La estrategia del Citibank, ha sido la de reducir las operaciones en el extranjero que son pequeñas, no tienen espacio para el crecimiento, y no tienen conexión a los clientes del Citi en otros lugares. El Citi también ha estado reduciendo los activos que no generan depósitos significativos.

El Citibank recientemente se despojo de su negocio de financiamiento de consumo en Argentina, Italia y Suecia y más ventas son propensas a seguir. En Dinamarca, Finlandia y Noruega, el Citi ya no es gran proveedor de préstamos de consumo. En muchos países europeos incluido el Reino Unido y España, el Citi espera vender sus negocios de préstamos de consumo a otra empresa.

Los negocios de financiamiento de consumo del Citi en la India y Corea del Sur estan en las top-three (3 mejores) compañías de financiamiento de esos países, pero ambos están sitiados en el Citi Holdings, y será probable que se vendan. El Citi también esta vendiendo el 40% (de su participación en) AFP Habitat en Chile y el tercer mayor fondo de pensiones de Columbia.

El Citi también ha acordado la venta de Nikko Cordial Securities y Nikko Asset Management en el Japón y es probable que venda su call center Bellsystems24, el próximo mes.

Los 4 puntos importantes en el quehacer de Bernanke

El anuncio del presidente Obama de volver a nombrar como presidente de la FED a Bernanke para un segundo mandato de cuatro años cuenta, y debería contar, con un apoyo de base amplia.

Bernanke ha jugado un rol importante en el diseño e implementación de políticas que evitaron la aún, mayor destrucción global de puestos de trabajo y estándares de vida alrededor del mundo. Es mas, la gestión de la crisis ha definido el primer mandato de Bernanke. Su segundo mandato promete ser igualmente difícil, ya que será definido por cuatro cuestiones principales.

Primero, Bernanke tendrá que guiar el “cómo” y el “cuándo” salir de un conjunto sin precedentes de políticas no convencionales de la FED. Como Nouriel Roubini detallada en el Financial Times del lunes, esto no es tarea fácil. Una salida demasiado pronta empujaría a los EE.UU. a la recesión, y el resultado más probable de la prolongación de la estancia en el régimen político actual, podría traer riesgo de inflación en el camino y socavar el buen funcionamiento de algunos mercados.

Segundo, Bernanke tendrá que defender la integridad institucional de la Reserva Federal. Los políticos han tomado conciencia del hecho de que la institución tiene un enorme poder para conducir el equivalente analítico de las políticas fiscales que normalmente caen bajo el dominio de los poderes ejecutivo y legislativo de los gobiernos. La tendencia política natural hoy en día es la de limitar la capacidad futura de la FED para responder de esta manera. Aunque entendible, un mal diseño impulsara reacciones políticas que pueden resultar más dañinas que benévolas.

Tercero, Bernanke tendrá que renovar el enfoque operacional de la FED en el contexto de un mayor esfuerzo de reforma regulatoria. Hasta ahora, la atención se ha centrado en el mundo balcanizado de los reguladores americanos, y la institución debe ser el principal regulador. Bernanke también tendrá que liderar a la FED dentro de un régimen operacional, donde los precios de los activos están mejor incorporados en el diseño de la función de reacción de la política. Es mas, si la erosión de la posición global americana continúa, Bernanke también puede tener que preocuparse más por el impacto de las variaciones de los tipos de cambio.

En cuarto lugar, Bernanke tendrá que desempeñar un rol importante en la multi-agencia, y esperando el diseño trans-fronterizo de mejores medidas de prevención de crisis. Junto con otros responsables políticos, tendrá que asestar en el justo balance entre las medidas prudenciales que recortan el riesgo sistémico y las medidas que excesivamente socavarían la canalización de crédito para las actividades productivas.

Ninguna de estas cuestiones es fácil de tratar en forma independiente, y juntas constituyen un reto político significativo. Ellas definirán el segundo mandato de Bernanke, que requiere de él, un tremendo grado de rigor intelectual, político sabio, firme compromiso y liderazgo. Basado en los logros de su primer mandato, Bernanke, está bien situado para hacer frente a otra serie de retos difíciles.


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(1) Balcanización es un término político que significa dividir una entidad continental, subcontinental o regional en unidades políticamente separadas y hostiles entre sí. El término tiene su origen en la fragmentación en unidades políticas diferenciadas de la región de los Balcanes, y particularmente en las condiciones prevalecientes en las relaciones entre estos Estados

¿Existen puntos brillantes en medio de la recesión mundial?

Una instantánea de las mejores economías.

Todas las economías han sido afectadas por la crisis, pero una combinación de respuestas de política y fuertes fundamentos han permitido a algunos países, especialmente en algunas economías de mercado emergentes, una ventaja relativa. Estos mismos puntos fuertes pueden llevar a los países que destacan a continuación, a obtener mejores resultados cuando comience la recuperación global, aunque sus tasas de crecimiento siguen siendo muy inferiores a las tendencias entre el 2003-2007.

¿Qué es lo que estos países tienen en común? Un tema importante es que ellos tienden a tener menores vulnerabilidades financieras debido a la regulación más restrictiva y a sus mercados financieros menos desarrollados, así como el más grande y fuerte mercado domestico sostenido por su demanda interna. Además, tienen los recursos para participar en políticas fiscales y monetarias anticíclicas, acciones que no eran posibles en las crisis anteriores. En contraste, los países que financiaron fuertemente sus prestamos de consumo domestico en los días del dinero fácil ahora se enfrentan a una fuerte contracción económica. A pesar de la fuerza relativa de estos países, sin embargo, su capacidad para retornar a un crecimiento sostenido dependerá de reformas estructurales que apoyen el consumo.

Latinoamerica

Un par de países en Latinoamérica hasta la fecha han sido capaces de capear esta crisis mejor que sus vecinos. Brasil y Perú destacan por sus relativamente saludables fundamentals y sistemas financieros. Ambos países se han beneficiado de las economías relativamente cerradas y de haber diversificado sus mercados y productos de exportación. También aprovecharon el boom de los años (2003-2008), la reducción de las vulnerabilidades externas y el incremento de los ahorros (fiscal y de reservas internacionales). En la época en que la crisis golpeo, ambos países tenían sistemas financieros bien regulados que los salvó de ser contaminados por los activos tóxicos. El hecho de que sus mercados de créditos domésticos se encuentran en una etapa temprana de desarrollo, por lo que el consumo no es muy dependiente de crédito, les ayudó a llevar la demanda interna. Finalmente, estos países disfrutan de una fuerte credibilidad política.

Brazil

La economía brasileña muestra definitivamente los signos de resistencia, dados los ajustes masivos alrededor de las economías desarrolladas. A inicios del 1er Trim. del 2,009, los datos del PBI mostraron signos de resistencia del consumo debido a la contracción en las inversiones y el colapso del sector industrial. A lo largo del segundo trimestre, la industria manufacturera siguió mostrando muy débil performance versus los niveles del 2,008, aunque el sector ha mostrado algunos signos de mejora provisional sobre una base mensual. En el ínterin, el sector minorista sigue lento para adaptarse a un entorno mucho menos favorable que en el 2,008, y el crecimiento de las ventas se mantiene moderado, debido al lento crecimiento de los ingresos reales y un ambiente de crédito cambiante. Aun así, la confianza de los consumidores, que ahora casi ha vuelto a los niveles de pre-crisis, podría ayudar al consumo, a pesar de las pérdidas que están por venir en el mercado de trabajo.

El banco central, propietario de la evaluación del estado de la economía sugiere que los estímulos monetarios y fiscales se mantendrán en lugar de ayudar al proceso de recuperación. El paquete fiscal para la infraestructura y el sector de la vivienda, así como las desgravaciones fiscales a la industria automotriz y de ventas de bienes de capital, deben, en parte, ayudar a los mercados de trabajo y a la expansión de la producción nacional.

Peru

El desempeño económico de Perú ha sido relativamente fuerte en comparación con sus pares a nivel global y regional a pesar de frenar bruscamente. De hecho, la economía del Perú continuó creciendo en el 1er. Trim. del 2,009, con la confianza interna manteniendo al sector real y de préstamos al sector privado en altos niveles de crecimiento. Continuaron los proyectos de construcción y la moneda no experimento fuertes fluctuaciones. Aunque la economía de Perú podría ligeramente contraerse en los trimestres 2do. y 3ro. del 2,009, debido a la tardanza de las medidas de política monetaria y a la lentitud de la implementación de estímulos fiscales (programa de desarrollo de infraestructura), estos programas son susceptibles de ayudar a la economía a recuperarse rápidamente a finales del año . Un alto nivel de las reservas internacionales también ayudan al BCRP a evitar la desestabilización de los movimientos de monedas y proporciona liquidez al sistema financiero. Por otra parte, las operaciones de gestión de responsabilidad anteriores ayudaron al Perú a reducir los riesgos asociados a la madurez y los desfases de divisas, y a reducir la deuda externa.

Asia-Pacifico

Australia

Australia se ha escapado por poco de una recesión técnica por la fuerza de la suerte y la política. A pesar de una desaceleración en la actividad manufacturera mundial, China y otros mercados emergentes seguirán el toque de los abundantes recursos naturales de Australia, (es decir,) fomentando las exportaciones netas de Australia en el 2,009. Mientras tanto, un salto en el gasto fiscal y una política de reducción en las tasas de interés le previno de una fuerte caída en el gasto de los consumidores y los precios de las viviendas. Gracias a la capacidad de los pilares gemelos australianos de crecimiento, exportaciones y demanda interna, el gasto de crecimiento del PBI volvió a ser positivo en el 1er Trim. del 2,009. La producción y los ingresos medidos respecto del PBI, sin embargo, en Australia indican de manera efectiva una recesión, pero la buena noticia es que el inferior de la producción alrededor del mundo sugiere que Australia evitara la recesión técnica este año y que su recesión efectiva será breve.

China

El estímulo fiscal y monetario agresivo chino ayudó a re-acelerar el crecimiento en la primera mitad del 2,009 desde un punto cercano a finales del 2,008. La industria manufacturera esta expandiéndose, (el numero de) los nuevos pedidos esta subiendo y la corrección del mercado de propiedades ha sido cortada. Sin embargo, sigue siendo incierto si con la respuesta del gobierno sólo se compró tiempo.

El estímulo de China añade sus propios riesgos, incluidos los de las burbujas de activos, la sobrecapacidad (industrial) y los préstamos con morosidad. Sin embargo, hay algunos signos de que, con el apoyo de los incentivos gubernamentales, la demanda interna ha sido más fuerte de lo anticipado. Un incremento sostenido del consumo, lo que ha retrasado el crecimiento total en los últimos años, requeriría una reasignación de fondos a nivel nacional, probablemente a través de parches de agujeros en la red de seguridad social chino. El estímulo chino ha estado dominado por los proyectos de infraestructura, los que podrían impulsar la capacidad productiva, pero haría muy poco sobre los factores estructurales que mantienen altas las tasas de ahorro nacional.

Sin embargo, podría haber espacio para la aplicación de algunas de esas políticas contra-cíclicas en la segunda mitad del 2,009 y el 2010. Si es así, los chinos podrían tener una mayor recuperación de sus bases y podrían prestar más apoyo a otros países. Si estos esfuerzos fallan o se retrasan, sin embargo, los chinos y el crecimiento mundial podría ser mucho más lento.

India

A pesar de la desaceleración de las subidas del 8% al 9% de crecimiento, la economía de la India crecerá cerca del 6% en el 2,009. Nacionales y mundiales en medio de crisis de liquidez, las grandes empresas el ahorro interno y las utilidades retenidas son financiación de la inversión. Lento mercado de trabajo y riqueza efectos han golpeado el consumo urbano. Sin embargo, bajo la dependencia de la exportación, una gran base de consumo y el alto porcentaje de empleo (dos tercios) y de los ingresos (una media) procedentes de las zonas rurales ha contribuido a sostener el consumo. Previo a las elecciones el gasto, especialmente en las zonas rurales, y el alto gasto público, son también ventajas. Oportuna las medidas monetarias y de crédito han jugado un papel clave en la mejora de la demanda privada, la liquidez y los tipos a corto plazo y reducir el riesgo de pérdidas en préstamos. El crédito es en gran parte canalizado por los bancos nacionales, especialmente las controladas por el Estado, que tienen una baja relación préstamo-depósito ratios y poca exposición a los activos tóxicos. Que las exportaciones han mantenido a pesar de las repercusiones en el empleo y el gasto de los consumidores. La corrección de los precios del petróleo amortiguado el déficit comercial de India y las grandes reservas de divisas del país ayudó a soportar salidas de capital en 2008. Un alto rendimiento en el sector inmobiliario y de infraestructura previstas y también ayudó a impulsar la liberalización de capitales y los mercados de activos globales de riesgo cuando revivió recientemente apetito

Seguira subiendo volcan ???

Hoydia, miercoles 09/09/09, Volcan marca S/. 2,95 y la pgta es:... seguira subiendo???
Si vemos las estadisticas del precio del papel de todo el 2,008, durante lo que va del 2,009 (hasta hoydia 09-sept) y durante los ultimos 10 anios, vemos varios puntos a tener en cuenta:

- Hoydia ha tocado niveles de hace un anio, en realidad si hubiese comprado volcan hace un anio, su rendimiento anual seria menos del 5%, mucho menor q si lo hubiera comprado hace una semana (hubiera ganado mas del 8%).

- Ademas esta en niveles ex-reparto de dividendos (de mayo de este anio de 25%), es decir q si hubiera comprado a inicios de mayo el papel, en 4 meses tenia una ganancia del 25%, nada despreciable para esta epoca de crisis.

- La variacion lucrativa, en lo que va del anio '09 (YTD) es del 208% (en el 2008 cerro en S/. 0.96), una muy bna trepada en lo que del anio, dado que el zinc solo va subiendo 65% (YTD). Con estos niveles de precio, el PER de la empresa es de 41x

- El precio maximo fue de S/. 18.9 a mediados del 2,007.

Conocidos estos puntos, y dado que la tendencia, segun se aprecia en el grafico, es de subida, nos preguntamos: puede seguir subiendo volcan?

Las tendencias de la economia mundial, del precio de los commoditties, de la economia domestica y la situacion financiera de la empresa nos muestran que podria seguir subiendo, pero las estadisticas nos desalientan..... entionces, a quien le pondremos mas interes?

Creemos que el precio puede llegar a S/. 3,90 antes de fin de año, para estabilizarse y tener una fuerte correlacion con el desempenio del precio internacional del zinc.

... a esperar !!!!!

El PER de VOLCAN 2da. parte.

Los EE.FF. de Volcan anualizados al primer semestre del 2009, arrojaron una Util Neta (en dolares americanos) de 118 millones (en marzo pasado la Util Neta anualizada fue de US$ 148 millones). Si ha eso le aunamos que en mayo la empresa libero aprox. 25% en acciones, entonces, mientras la Util. anualizada disminuia, el numero de acciones aumentaba en un cuarto y los precios de mercado de ambas acciones (A y B) hoydia, 22 de Julio, eran bastante similares a los de hace 4 meses (hoy cerro la B en S/. 2.65 y la ultima cotizacion de la acc A fue S/. 9.30).
Con todos estos datos pudimos determinar el PER de la empresa, el cual paso de 25x en marzo ultimo a 40x, hoydia 22 de Julio…..

Esto es bno o no??? Depende de cómo se mire, para los americanos, un PER mas grande es bno, por que la accion tiene potencial de crecimiento, en cambio nosotros los peruanos creemos que cuanto mas pequeño es el PER, mucho mejor, pues la forma “criolla” de conceptualizarlo (Sra. Hildeblant, existe este termino??) es “en cuantos años voy a recuperar mi inversion, en el supuesto de que los datos operativos de la empresa van a ser los mismos”.

Con lo cual, la posición de salud financiera de la empresa se “deberia” haberse resquebrajado, y por ende haber bajado las cotizaciones de sus papeles, sin embargo esto hay que mirarlo con mucho detenimiento.

Primero, la utilidad neta anualizada, ha bajado por que se esta viendo mermada por los resultados del semestre ultimo del año pasado, que no fueron para nada alentadores.

Segundo, la empresa ha venido liberando acciones en fuertes porcentajes (21% en Diciembre '08 y 25% en mayo ultimo).

Tercero, asumimos que como el precio del zinc, viene subiendo (40% a hoy, en lo que va del año), los ingresos de la empresa tambn se veran beneficiados en este 2do. Semestre del año.

Con todo ello, es que creemos que la inversion en esta empresa, que ha subido su PER un 57% en terminos absolutos, aun sigue siendo una bna inversion….. asi a que a seguir comprando Volcan.